ゴールドヘッジ戦略

第1部: 2026年3-6月のゴールド下落

現ポートフォリオは金偏重

  • ゴールドの保有目的＝円の購買力低下への備え（インフレヘッジ）

  • 保有構造：円建て・ヘッジなし金ETF＋OSE円建て金先物

  • 実質は「ドル建て金価格 × USD/JPY」のロング

ゴールド価格の調整

2026年2月末→6月

  • ゴールド偏重ゆえ、ポートフォリオ全体が大きく揺れた

  • インフレヘッジは効いていても、金が下がる局面はある

背景: ドル高・金利高・換金売り

ゴールドにネガティブな要因が複合

  • 米金利高は構造的（財政赤字・タームプレミアム、10年債 4.0〜4.5%）

  • 地政学リスク → ドル需要・ゴールドの換金売り → 原油高・インフレ → 金利上昇

  • 「実質金利高→金安」の単純図式ではなく、複合要因

対円ではドル高が続きうる

円建て投資家には、後で足すドル建て資産が円安の追い風を受ける

  • ドル/円は金利差でよく説明されてきた（円安方向）

  • 日本側の構造要因（メガバンクのドル需要・所得収支の質）も円安寄り

  • 金利差の前提（Fedタカ派継続）が崩れれば円高もありうる

第2部: ゴールドの役割と今後のマクロ要因

ゴールドは高インフレで購買力を守った

_images/longterm_gold_cash_real.png

ゴールドの実績と留意点（1971年〜54年）

  • 1974年の狂乱物価（日本CPI前年比+約25%）でも金は実質価値を伸ばし、円現金は購買力の約7割を失った

  • 54年で金は実質約10倍。ただし単調ではなく2000年前後は起点割れ（値動きは大きい）

ゴールドは多くの局面でディフェンシブ

ゴールドと米株を組み合わせることで更に防御力アップ

局面（金利）

金（円）

米株（円）

デフレ型リスクオフ 2020（低下）

+1.4%（守る）

−19.7%

インフレ型 2022（上昇）

+11.1%

+2.3%

金の急落 2026（上昇）

−20.6%

+13.3%（守る）

第3部: 提案 — ゴールドと逆相関の資産を足す

足すのは「インフレ対策」ではなく「集中リスクの分散」

2026/3-6が示したのは、ゴールドの集中・下落リスク（インフレとは別物）

目的

手段

インフレヘッジ

ゴールド（達成済み・保有継続）

金偏重の集中リスク分散

米ドル資産（追加投資の本当の目的）

第4部: ヘッジ戦略

三層の役割

層

資産

役割

土台

金

インフレヘッジ（売らない）

常備

S&P500

集中リスク分散

緊急

TMV

金利上昇型の金下落パッチ

TMV とは

Direxion Daily 20+ Year Treasury Bear 3X Shares（米国上場・ドル建て ETF）

種別

レバレッジ型インバース ETF（運用：Direxion）

連動対象

米国長期国債（20年超）指数の日次リターンの −3倍

値動き

長期金利の上昇（＝債券価格の下落）で価格が上がる

日次リバランス型。複利・ボラティリティによる減価があり長期保有に不向き

実証：2026年のゴールド −20.6% で機能

2026年2–6月の累積リターン（円換算）

_images/episode_2026.png

各資産のリターン（2026年2–6月・円換算）

資産

2月末比

役割

ゴールド(1540)

−20.6%

下落した対象

S&P500(円)

+13.3%

常備が機能

TMV(円)

+18.2%

緊急が機能

S&P500が機能したのはインフレ局面のため

TMVは諸刃の剣

金利上昇型でのみ効き、金利低下型では逆に暴落する

局面

金利

TMV

2022・2026年（インフレ型）

上昇

大きくプラス

2020年COVID-19（デフレ型）

低下

−35%

型の事前判断は難しい → 少額・短期・撤退ラインで限定運用

実装案

常備：S&P500

緊急：TMV

  • 低コスト米株／全世界株投信

  • 新規資金を積立てゴールド比率を希釈

  • 局面別に交互に守る補完関係

  • ゴールド安 × 金利上昇と判断したときだけ

  • 資産の数%・数週間の短期

  • 撤退ラインを事前に決める

まとめ

  • 米ドルが強い局面ではゴールドが売られる

  • 対円では米ドルが買われやすい環境

  • ゴールドの下落を打つ消す資産でヘッジ